2024已經(jīng)成為過去式，這一年，比亞迪銷量邁入400萬大關，吉利超額完成銷量目標，首次突破200萬，奇瑞同比大漲38.4%，理想汽車全年銷量突破50萬……幾乎所有自主品牌都交出了一份相當不錯的銷量答卷。

但在資本市場，情況就并非這么簡單了。過去一年，已上市的自主品牌中有不少都經(jīng)歷了股價的大幅波動，有車企的市值“翻番”，增長超過一倍，也有車企市值“腰斬”，蒸發(fā)上千億元。

為什么在自主品牌捷報頻傳的這一年，資本市場對它們的看法會如此兩極分化？通過對市值增長最快和下跌最快的前十名公司股票的統(tǒng)計，我們或許可以找到一些合理的答案。

市值翻番，江淮成最大贏家 

在2024年市值增長排行前十的自主品牌中，江淮汽車以132.5%的驚人漲幅位居榜首，其市值也從年初的352.8億元一路飆升到了819億元。

然而，從銷量情況來看，2024年的江淮汽車在自主品牌中的表現(xiàn)不能說是差強人意，也至少可以說是一塌糊涂。公開資料顯示，2024年1-11月，江淮汽車累計銷量37.69萬輛，同比減少7.15%，別說跟同為漲幅榜前十的其他車企相比，即便與跌幅榜前十的車企們相比也是說不過去的。

糟糕的市場表現(xiàn)+超神的股價漲幅，江淮汽車被冠以“2024汽車第一妖股”的名號，而它的表現(xiàn)也正印證了那句話：資本不偏愛成績，只偏愛預期。2025年第一季度，江淮最重要的預期——與華為合作的尊界即將上市，能否守住這份預期，還有待進一步觀察。

除了江淮汽車之外，上汽集團出現(xiàn)在上漲榜單上或許更會出乎不少人的意料，畢竟在過去的2024年，不少人都讀到了關于它銷量、利潤大跌的新聞。

不過，資本總是具有先驗性的，事實上在2024年初上汽集團的股價就已經(jīng)跌到了一個歷史低位，相比2018年最高價格的28元/股跌去一半還多，這一年的上漲對上汽而言更像是一個觸底反彈的過程。

而在今年下半年完成董事長在內的人事大換防后，上汽也開始不斷放出“自救”的大招，甚至開始了與華為的接觸，而這些積極的舉措是否能在2025年助其繼續(xù)躋身市值上漲排行榜前十，我們不妨拭目以待。

除了這兩家企業(yè)之外，可以明顯看到的是，在2024年實現(xiàn)市值大幅上漲的還有吉利、比亞迪、長城、東風、北汽這些“國家隊”老選手，這似乎意味著新能源轉型后半場，隨著巨頭們紛紛完成轉身動作，資本市場對其發(fā)展傾注了更多信心。

從新能源銷量表現(xiàn)來看，比亞迪2024年的成績不必多說，吉利也完成了全年88萬輛的新能源銷售成績；東風則以86.1萬輛的成績緊隨其后，奇瑞賣出58萬輛新能源車，實現(xiàn)了232%的增速，自主品牌已經(jīng)通過全面補齊技術、產(chǎn)品上的短板完成了主流新能源市場的布局。

最后，小米集團盡管不能算作單一汽車股，但小米汽車的熱銷對其2024年股價飆升貢獻了關鍵力量，憑借SU7一款車型，小米在2024年已經(jīng)斬獲13萬終端銷量成績。賽力斯則憑借問界系列的熱銷坐穩(wěn)了中國新能源高端市場的頭把交椅，二者躋身漲幅榜單前五名可以算得上是實至名歸。

蔚小理抱團下跌，“新勢力”兩極分化

不同于漲幅排名中只有比亞迪兩度登榜，在2024年的市值跌幅排行榜中，蔚來、理想、小鵬這三家代表新勢力的頭部公司共占了五個席位。值得一提的是，小鵬汽車港股的跌幅也緊隨其后，排在了第十一位。

不盡如人意的首先是銷量。2024年理想汽車共賣出了50萬輛新車，同比增長33%，但與年初定下的80萬輛銷量目標相比差距較遠。理想重磅新車MEGA在市場上的折戟沉沙要負首要責任，“擴圈”失敗也讓理想在資本市場的預期大打折扣。

蔚來汽車2024年全年交付超過22萬輛新車，同比增長38.7%，但這一數(shù)字包括了第二品牌樂道的2萬臺，因此蔚來主品牌在2024年的交付量大致在20萬臺左右，嚴格意義上并未完成原定的22萬臺年度銷量目標，且增長幅度已無法支撐其躋身行業(yè)第一梯隊。

此外，蔚來在12月正式發(fā)布的第三品牌——螢火蟲也陷入了系列爭議中，包括新車造型、獨立換電站的投入成本、過快推出新品牌帶來的負擔等。為此，李斌表示這一品牌及相關計劃將主要聚焦于出海，顯然，這塊"餅"目前還未得到資本市場的認可。

小鵬汽車2024年的銷量達到19萬輛，同比增長34%，與銷量目標的28萬臺相比，全年銷量目標達成率僅為68%，其中還包括了MONA的5萬輛，主品牌小鵬汽車的銷量受到了挑戰(zhàn)。

回顧蔚小理過去這一年，會發(fā)現(xiàn)他們都在做同一件事：下探。

蔚來推出第二/三品牌樂道/螢火蟲，前者起售價格為20.69萬元，后者預售價格為14.88萬元，打破了蔚來此前30萬-50萬級別的定價區(qū)間；小鵬MONA03價格直接下探至12萬元以下。而理想在MEGA失利后，全年重磅新車也只有一款定位30萬元內的理想L6，相比L7/8/9車型價格也在向下走。

而對資本市場而言，向下的趨勢本身就是不討喜的，它意味著更少的利潤和品牌更窄的發(fā)展空間，這也能夠從蔚小理2024年的財報中得到體現(xiàn)：三家車企的利潤情況均未及預期，蔚來和小鵬凈虧損還在同比或環(huán)比增長中。

更重要的是，蔚小理的股價已經(jīng)不是第一年下跌了，它們的下行趨勢從2022年開始就已經(jīng)可見一斑。

從這份外網(wǎng)統(tǒng)計的2024年全球車企市值排行榜單來看，只有理想汽車以264億美元的總市值勉強躋身前二十名，而曾經(jīng)以近1400億美元市值躋身世界第四的蔚來汽車和股價一度高達220港元/股，市值超過4100億港元（約527億美元）的小鵬汽車早已在榜單中不見了蹤影。

不可否認的是，這樣的變化背后有著中概股在美國市場上集體下挫的大環(huán)境影響，但也與新勢力車企們的成長速度放緩，市場重新回到主流車企巨頭們的掌控中這一趨勢有關。

而在蔚來和小鵬逐漸退出榜單之后，中國車企在全球市值排名前二十的汽車公司中也僅剩四個席位，到2025年，誰會成為榜單上的新人，誰又會跌出排位，值得我們進一步關注。

除了蔚小理之外，吉利旗下的路特斯、極星兩家公司上榜則并不十分令人意外。路特斯在2024年2月23日剛剛完成納斯達克上市，從其當前的發(fā)展情況來看，起始股價必然會迎來大幅度回調。

極星則由于在2024年未能及時提交2023年年度報告而受到納斯達克的違規(guī)通知，導致股價大跌，隨后雖有回升，但由于其近兩年來的市場表現(xiàn)也并不盡人意，所以并未迎來真正的起色。

對吉利而言，路特斯與極星兩個品牌是其在高端新能源市場提前埋下的伏筆，但如何收回卻十分考驗企業(yè)的運籌能力。可以肯定的是，二者在《臺州宣言》的戰(zhàn)略聚焦與戰(zhàn)略整合中都將被賦予新的位置，這一調整或許在2025年落地，屆時兩家上市公司的市值表現(xiàn)也或將迎來新的轉機。

寫在最后：

回顧過去一年的自主品牌在汽車股市場的表現(xiàn)，盡管不是所有人都獲得了如愿以償?shù)某煽儯傮w而言，上漲的趨勢依然占據(jù)了主流，漲幅榜排名前十的車企整體上漲幅度也要大于下跌榜前十的幅度。

雖然市值的變化只是車企在當下白熱化競賽中的一個小的切片，但其中反映出的大趨勢也足以引起我們的深思：狹路相逢勇者勝，那些深謀遠慮，將品牌向上與規(guī)模效應放在同樣重要位置的車企總是能夠脫穎而出，收獲投資者的更多青睞。愿2025年中國汽車品牌能夠繼續(xù)擺脫冷氣，向上出發(fā)。